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基础化工行业周报:维生素A跟随D3上涨,粘胶短纤、涤纶维持强势

时间:2017-07-02    机构:光大证券

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前的品种:维生素D3 (+210.7%), 丁烷(地中海FOB)(+11.6%),顺丁橡胶 (+10.1%),丁二烯(+9.6%), 维生素A(+9.3%),丁苯橡胶(+9.3%),硫酸一铵(+7.9%),维生素K3(+7.7%),液化气(+7.0%),冰晶石(+6.9%);本周跌幅靠前的品种:醋酸(-7.3%), R22(-7.1%), R134a(-6.7%),苯胺(-6.2%), DMF(-3.5%),TDI(-3.4%),聚乙烯(-3.1%),丁酮(-2.3%), 氢氟酸(-2.0%),EDC(-1.9%)。

行业动态及观点:维生素D3强势上涨带动维生素A、K3、B2和泛酸钙上涨:本周维生素D3厂家420元/千克限量签售,海外报价同样跟涨,欧洲报价40欧元/公斤,美洲报价50美元/公斤。带动维生素A本周上涨9.3%,维生素K3上涨7.7%,维生素B2上涨4.8%,泛酸钙上涨4.5%。除维生素C外,维生素均属于小品种,产能集中度高,环保趋紧下供应偏紧,且D3部分小产能退出,企业提价意愿强烈,后期价格仍有高位上涨可能。维生素A历史低位下企业提价意愿同样强烈,原料柠檬醛短缺,巴斯夫、马来西亚新产能再次推迟投放,短期维生素A价格有望反弹。建议重点关注维生素D3龙头花园生物、维生素A龙头新和成。粘胶短纤延续强劲上涨:本周黏胶短纤普涨200~300元/吨,中端报价15200元/吨,高端价格上调至15500元/吨。因前期国内和出口订单充裕,厂家库存偏紧,目前行业开工率保持91%的水平,另一方面上下游产品价格普涨对粘短涨势形成支撑。预计7月上旬纱企对粘短有补货需求,粘短涨势将进一步提振,建议关注行业龙头三友化工。油价上涨,涤纶延续涨势,PTA价差维持:本周涤纶长丝价格上涨100元/吨,PTA上涨100元/吨,乙二醇上涨300元/吨,长丝价差略有调整。目前长丝企业盈利较好,库存较低,油价上涨刺激下继续推荐低估值龙头桐昆股份(二季度销量大幅增长35%,预计业绩环比持平;长期看点在于产能扩张和炼化资产股权)。本周PTA加工区间维持在600~700元/吨,PTA行业迎来新产能冲击前珍贵的盈利期,关注PTA龙头恒逸石化。

投资观点:继续拥抱业绩确定性,同时兼顾成长。周期股建议关注景气周期持续,行业龙头地位稳固,估值水平合理,且中期内有新产能投放,内生增长确定性较强的绩优股:扬农化工(受益于耐麦草畏转基因作物渗透率提升和如东二期项目的产能释放);万华化学(聚合MDI价格坚挺,石化和特种化学品贡献增量)、桐昆股份(涤纶长丝供需格局改善后行业景气回升)、渝三峡A(000565)(蛋氨酸)、卫星石化(丙烯酸景气持续)。 成长股方面继续关注成长比较确定的锂电产业链,继续推荐关注锂电材料各细分领域龙头:当升科技(高镍三元材料)、天赐材料(锂电池电解液龙头)、新宙邦(锂电池电解液龙头之一)、星源材质(隔膜龙头)、新纶科技(收购日本凸版印刷旗下铝塑膜业务)。

风险提示:化工产品需求不达预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。