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渝三峡A(000565):甘氨酸年底投产,增长可期

发布时间:2007-07-27    研究机构:安信证券

  中报业绩符合预期:公司主营收入为1.76亿元,较去年同期增长20.12%,净利润为1354万元,较去年同期增长871.19%,每股收益为0.078元,符合我们的预期。增长的主要原因是主营业务油漆的售价和销量大幅增长,另外一个重要原因是投资收益的增长,参股40%的重庆关西涂料公司上半年获得投资收益384万元,参股25%的北京北陆药业公司上半年获得投资收益268万元,投资收益比上年同期有50%左右的增长。

  成渝经济特区成立将加大公司的油漆业务需求前景: 成渝经济特区主要的任务是完成统筹城乡综合配套改革,实现城乡一体化。仅仅重庆的城镇化的进程加速,对公司的油漆业务将产生持续增长的需求,前景广阔。我们预计公司的油漆主要将保持高速增长。

  油漆业务搬迁:公司的油漆业务位于重庆主城区,按照要求将于2007年底搬迁至重庆江津德感工业区,公司将提高油漆产能,调整产品结构,生产环保的水性油漆等。上半年公司获得较大的拆迁补偿款2849万元,较去年同期的137万大幅增长。

  新建的5万吨甘氨酸项目年底投产:中报披露公司的甘氨酸项目土建已经完成,设备陆续到场,8月开始安装,10月联动试车,估计年底投产。我们估计2008年新建装置能够达到70%的负荷,2009年达产。

  维持“增持-A”评级:我们预计公司2008年将出现业绩拐点,盈利能力将因为甘氨酸的投产大幅增长。预计07年每股收益0.12元,08年将达0.59元,09年为0.89元,公司股价达到我们的目标价18元,我们认为公司的股价将与大盘同步,目前不调高目标价。我们看好公司的长期发展,维持“增持-A”评级。

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