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渝三峡A:试车情况与相关市场状况点评

发布时间:2008-02-18    研究机构:长城证券

公司新建甘氨酸项目即将投物料生产。重庆三峡油漆股份有限公司(简称:渝三峡A(000565))的子公司三峡英力公司5万吨甘氨酸项目本月16日开始进行前半段投料生产调试,随后进行后半段的调试。后半段由于放大倍数较大,无成功经验可以借鉴,预计需要反复调试以获得最佳生产状态,乐观情况下5月份整个系统可以调试成功。

甘氨酸市场价格快速上涨。甘氨酸的市场价格随着下游产品草甘膦的价格快速上涨,从去年11月份的16000元每吨,已经上涨到目前38000元每吨。但随着渝三峡甘氨酸项目的投产,甘氨酸的价格有可能回落,究竟会回落到何种程度目前无法预测,我们谨慎认为08年25000,09年22000的价格是可以接受的。

仍然存在多种风险。包括其甘氨酸项目能否顺利投产,投产后甘氨酸市场价格将会发生何种变化等。投资者应密切关注整个工程的运行情况以及相关产品的市场状况。

盈利预测与投资建议。我们预计投产后,渝三峡08年EPS将达到1.36元,给予08年30-35倍的市盈率,对应的股价为40.8-47.6元。考虑到面临的多种风险,鉴于自07年11月2日我们推荐之日起,该只股票已经上涨119%,我们将评级短期由推荐下调至谨慎推荐,中长期内我们仍然看好该只股票。

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