移动版

渝三峡A08中报点评

发布时间:2008-08-20    研究机构:长城证券

公司2008年中报显示,报告期内,公司实现营业收入19185万元,同比增长8.88,实现营业利润1761万元,同比增长19.99%,实现净利润1619.51万元,同比增长19.62%。经营活动现金流量净额-1979.52万元。

公司的主营业务油漆不断好转,产品产量增加,价格提高,使公司的经营业绩比去年同期有所增长。油漆涂料在四川灾后重建中需求比较大,我们认为地处重庆的渝三峡未来几年的油漆业务能够有一个比较好的发展环境。

市场关心的甘氨酸生产线在前期停产后近期开始复产,如果此次开车调试效果良好,公司将开通第二条生产线。

应该注意到随着草甘膦价格的回落,甘氨酸价格也发生比较大的回落,目前价格略高于20000元/吨。我们前期调研报告中指出,渝三峡的盈利水平取决于甘氨酸的产量和价格,以08年生产1万吨、09年生产3万吨甘氨酸,平均价格2.2万元/吨来计算,渝三峡08、09年EPS 分别为0.38元和1.10元。对应08、09年动态PE 分别为30倍和10倍。

我们认为,如果公司甘氨酸产量能够顺利达产( 08、09年1万吨,明年3万吨的目标),其成长性还是巨大的,因此我们给予渝三峡“谨慎推荐”评级。

草甘膦、甘氨酸价格下跌以及公司能够顺利达产存在不确定性,请投资者注意风险。

参考收盘价8月18日:11.36元

申请时请注明股票名称